一周市場回顧

結構分化，成長之風不止

上周市場受到沖擊，先跌后漲，全周上證指數下跌0.81%，上證50指數下跌0.64%，滬深300指數下跌0.49%，中證500下跌0.38%，而創業板指則上漲0.49%。

行業方面，申萬31個子行業中有6個行業錄得正收益，結構上較前期有所變化，成長板塊從新能源和新能源汽車向國產替代板塊擴散，電子、計算機、國防軍工、通信等行業上周表現強勢，而家電、房地產、汽車、建筑裝飾、鋼鐵等板塊則錄得較大跌幅。

海外市場上周繼續向好，歐美市場均有一定程度走強，納指漲超2%。上周美聯儲官員接連釋放出鷹派信號，盡管總需求指標減速、衰退陰云不確定性加重，但美聯儲仍遠未到達（就業市場）能給予寬松理由的階段，后續金融條件難免進一步收緊，增長預期需進一步下調方可進一步平抑通脹預期。

一周熱點回顧

維持高景氣，7月出口超預期

7月份，出口和貿易順差持續超預期。海關總署7日發布數據顯示，今年前7個月，我國進出口總值23.6萬億元，同比增長10.4%。其中，出口13.37萬億元，增長14.7%；進口10.23萬億元，增長5.3%；貿易順差3.14萬億元，擴大62.1%。

持續景氣背后，價格因素仍是主要拉動。5、6月出口數量同比增速分別為5.2%和5.5%，意味著價格拉動在10%以上，價格貢獻顯著高于數量貢獻。

更進一步來看，海外需求仍在，外需雖然走弱但尚算溫和，尤其是社交性非耐用品增速仍然較高；得益于能源和成本優勢，我國對歐、日、東盟等制造業國家出口同比仍在上升，特別是在一些高耗能行業和設備領域；此外，歐洲能源和人力成本上升，使得我國在最終產品方面也對海外形成一定替代，表現為我國通用設備、汽車及零部件等歐洲優勢產品出口表現較強。

中長期維度，我國能源、人力成本優勢，以及汽車、新能源等產業鏈優勢支撐因素仍在，并將保持較強的alpha競爭力，但部分領域在價格和需求放緩的拖累下可能出現景氣放緩的趨勢，可以考慮重點關注出口中量價貢獻的變化和海外通脹的情況。

一周資金追蹤

日均成交抬升，外資加倉消費

上周A股成交活躍，日均成交額為1.04萬億元，較前一周有所提升。

北向資金上周小幅凈流出12.33億，其中滬股通凈流出3.53億，深股通凈流出8.8億。

具體行業方面，北向資金雖然上周整體呈小幅凈流出態勢，但是在包括食品飲料、計算機、電力設備、基礎化工、通信等行業上仍保持凈流入，其中凈流入最多行業是食品飲料和計算機，均超過20億；凈流出的板塊包括家用電器、銀行、公用事業、鋼鐵、農林牧漁等，其中家用電器和銀行的凈流出超過20億。

市場估值分位數

截至上周五，滬深300指數上市以來估值歷史分位數為29.90%；中證500指數估值歷史分位數為7.17%，兩個指數都處于性價比較高的配置區域。