之前說到過，在我分析未來可能十年之中碳中和都是非常重要的趨勢，碳中和又分兩部分，清潔能源相關和傳統能源相關。傳統能源今年表現比較亮眼，這條線的投資邏輯之前說得不多，今天和大家詳細聊聊煤炭板塊一些我認知到的趨勢性的改變。

第一，在碳中和的背景下，傳統能源在5~10年里是不可或缺的重要組成部分，煤炭是新能源調峰非常重要的手段，再加上碳中和的資本開支約束就造成了它的供給跟需求的關系發生了變化，全球煤價系統性地上移，這就為這類股票的重新定價提供了基礎。

第二，上半年煤炭股繼續表現好，我分析很重要的原因是估值體系發生了變化。估值體系的變化是A股產生投資機會的契機，過去的光伏是周期股，現在的光伏被視為成長股更多，所以上漲空間才會大；煤炭股也是一個邏輯，作為周期股的煤炭，估值有一定的上限，但如果是今年為了保供煤炭有三億噸新增的指標，全年大概是五十億噸煤炭的量，相當于有6%的增長，有價又有量的情況下，就包含了價值屬性，估值就有了上修的空間，也就有了上半年戴維斯雙擊的行情。

煤炭可能現在還不會像價值股這么強，但包含了一定價值股的屬性。它的股價中長期來看是有機會的。不過碳中和背景下，我認為比起傳統能源，新能源仍然是更符合政策和時代發展趨勢的投資機會。

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