一周市場回顧

市場結構表現分化

上周A股市場主要指數中，上證指數上漲1.30%，上證50指數上漲0.32%，中證500上漲1.50%，創業板指下跌0.84%，滬深300下跌0.24%。

行業表現方面，上周周期、金融等板塊有一定漲幅，此外，環保板塊表現強勢；由于生豬價格下半年大幅上漲可能性小，影響農林牧漁板塊表現欠佳，電力設備等板塊亦有所回調。

總體來看，由于此前交易的內外負面因素沒有進一步超預期，同時考慮到當前流動性十分充裕，對A股估值產生正面支撐，市場仍呈現小幅震蕩向態勢，結構上有所分化，其中前期跌幅較深的部分板塊如TMT等輪動反彈上漲。

月底政治局會議將召開，考慮到當前我國經濟正處于企穩回升關鍵窗口，本次政治局會議對經濟和相關政策的定調和安排將是市場的關注重點。

海外市場上周有所回暖，歐美市場均有一定程度走強。上周，歐洲央行召開議息會議，加息50基點，是11年來首次加息，本周美聯儲也將召開7月議息會議，預市場計7月美聯儲加息75bp的概率較大。

一周熱點回顧

流動性“內松外緊”格局未變

上周，歐洲央行召開議息會議，超出6月議息時給出的“7月份加息25bp”的預期引導，較市場預期更鷹派，也是11年來首次加息，對歐洲走出負利率也有重要影響，歐洲當前面臨的是相比全球更加明顯的滯漲格局，較美國有更大的衰退風險，當前加息也是衰退和高通脹之下的“艱難抉擇”。

同期，日本央行則繼續維持鴿派政策導向，按兵不動堅持絕對寬松政策，并不認為通脹存在明顯上行風險。

國內來看，流動性整體平穩，央行連續多日將逆回購金額保持在30億元，低于7月之前的100億元，但目前短期資金面仍然較為寬松——上周R007和DR007均有所下行，顯示國內流動性充裕的環境未變，此外，上周LPR報價持平，貨幣政策或較難出現進一步寬松，具體的政策導向可以重點關注月底政治局會議的定調。

本周美聯儲議息會議召開在即，綜合當前美國經濟數據、市場預期變化及美聯儲官員表態，預計7月美聯儲加息75bp的概率較大，若美聯儲如期加息75bp，那么對短期市場的影響有限；但如果美聯儲出現超預期加息100bp的情況，則可能壓制短期市場風險偏好并引起市場波動。

值得注意的是，美聯儲加息或已進入下半周期。最新發布的美國密歇根大學5年預期通貨膨脹率在7月急劇下降至2.8%，達到了近一年來的最低值。市場預期短期內美國雖然仍需以偏硬姿態應對高通脹，但后續隨著通脹壓力逐漸緩解，美國鷹派作風有望在三季度中后期邊際走弱。短期來看，海外流動性環境仍將繼續偏緊。

一周資金追蹤

美聯儲加息在即，北向資金繼續小幅流出

上周A股日均成交額為9842.79億元，較前一周有所下降。北向資金上周凈流出37.36億，其中滬股通凈流出2.79億，深股通凈流出34.57億。

具體行業方面，北向資金雖然上周整體呈小幅凈流出態勢，但是在包括計算機、有色金屬、交通運輸、煤炭、通信等行業上仍保持凈流入，其中凈流入最多行業是計算機和有色金屬，均超過10億；凈流出的板塊包括食品飲料、家用電器、汽車、公用事業、建筑材料等，其中食品飲料的凈流出超過20億。

市場估值分位數

截至上周五，滬深300指數上市以來估值歷史分位數為32.46%；中證500指數估值歷史分位數為7.82%。